「VIP机会日报」短剧概念尾盘异动 栏目前瞻解读 Ta叠加数据要素概念 大涨近10%

短短一个月内飙涨超150%，市值突破460亿元，涨势远超同行龙头(lóngtóu)海普瑞。近期，常山(chángshān)药业（300255.SZ）的股价，高歌猛进(gāogēměngjìn)后出现了突然“踩刹车”的迹象。 从5月5日到6月9日，常山药业的股价，从21.03元(yuán)一路猛涨到52.09元，累计上涨31元以上，累计涨幅超过(chāoguò)140%。 这场资本狂欢的导火索，是市场(shìchǎng)对GLP-1类减肥药赛道的狂热追捧。常山药业(yàoyè)研发的艾本那肽注射液虽然尚未落地，却被资金视为“下一个司美格(měigé)鲁肽”，这让(ràng)北向资金、游资与机构轮番炒作、散户跟风入局。 然而，股价(gǔjià)大涨的背后(bèihòu)暗藏风险。最近三年，常山药业营收连续(liánxù)下滑、净利润深陷亏损，主力产品因集采失标销量骤减，而“救命稻草”GLP-1药物不仅上市存疑，更面临激烈市场竞争。 6月(yuè)6日、6月9日两个交易日，常山药业连续大涨，报收于43.41元(yuán)/股、52.09元/股，分别上涨(shàngzhǎng)15%、20%。6月10日，该股出现回调，报收50.45元/股，下跌3.15%。 回调之前(zhīqián)，该股已强势上涨多日(duōrì)。2025年5月5日，该公司股价仅为21.03元/股，随后震荡(zhèndàng)走高，10日一度冲高至53.57元/股，区间涨幅超150%，严重偏离同行业和创业板综合指数(zhǐshù)增长幅度。 经营范围相近的肝素“龙头”海普瑞（002399.SZ），年初的市值还(hái)与该公司位于同一“起跑线(qǐpǎoxiàn)”。但近期大涨后，常山药业市值为462亿元，海普瑞市值仅为(jǐnwèi)181.2亿元。 如此惊人的(de)(de)涨幅，究竟是价值发现，还是概念(gàiniàn)炒作？答案也许藏在该公司的创新(chuàngxīn)药布局中。公开资料显示，2012年12月，常山药业子公司常山久康就(jiù)与ConjuChemLLC签署合资协议，共同成立子公司，将后者拥有的DAC技术平台及(jí)包括艾本那肽(tài)在内的在研产品的亚太地区所有权转移到中国，并实现药品注册销售。根据公告，2024年4月，艾本那肽治疗2型糖尿病的适应症上市许可申请获得了NMPA的受理，目前处于专业审评阶段。 司美格鲁肽为代表的GLP-1类药物，在(zài)减重(jiǎnzhòng)领域取得的显著成效，让投资者看到了GLP-1类药物在减重市场的巨大潜力。 但常山药业的上涨，却缺乏业绩支撑。财报显示，该(gāi)公司营业(yíngyè)收入连年下滑，2022年至2024年营业收入分别为23.36亿元(yìyuán)、14.10亿元和10.31亿元，同比分别减少21.29%、39.63%和26.92%。净利润分别为1751.35万元(wànyuán)、-12.40亿元和-2.49亿元，已连续(liánxù)两年(liǎngnián)亏损。2025年一季度，该公司营业收入仅为2.59亿元，同比下滑12.1%。 业绩下滑可能与集采失标有关。财报显示(xiǎnshì)，2024年，该公司接近87%的收入来自普通(pǔtōng)肝素(gānsù)原料药、低分子肝素原料药、低分子肝素制剂、普通肝素制剂等。该公司在财报中解释称，由于药品集中带量(dàiliàng)采购(cǎigòu)政策的影响，国内(guónèi)低分子肝素制剂的市场占有率结构发生变化，公司主力品种低分子量肝素钙注射液未进入全国带量采购。2024年，低分子量肝素钙注射液销量持续下降，其他(qítā)低分子肝素制剂销量尚未达到较大销售(xiāoshòu)规模(guīmó)，是导致公司收入下降的主要原因。此外，2024年末公司部分存货品种的成本高于可变现净值，需要计提存货跌价准备。 传统业务受挫，市场(shìchǎng)却将目光聚焦在该(gāi)公司尚未落地的GLP-1药物上。但这种“预期炒作”，最终能否兑现？ 目前(mùqián)，市场热炒的GLP-1类药物尚未实际(shíjì)落地。常山药业近期公告(gōnggào)显示，该公司艾本那肽注射液用于2型糖尿病的上市许可申请已获受理(shòulǐ)，但后续(hòuxù)环节较多，获批上市及获批时间存在不确定性。此外，艾本那肽注射液拟用于减重适应症的临床试验申请也已获受理，但能否获得批准通知书存在不确定性。 而常山药业目前的研发投入出现大幅(dàfú)减少。财报显示，2021年至2023年，该(gāi)公司的研发投入均稳定在(zài)2亿元略高的水平(shuǐpíng)，分别为2.2亿元、2.1亿元、2.34亿元，但2024年却骤降为1.15亿元。 一名医药行业(yīyàohángyè)人士分析，治疗2型糖尿病药物种类较多，GLP-1RA为其中之一，即使未来艾本那肽上市，也面临较高的市场竞争风险，盈利(yínglì)情况存在(cúnzài)较大不确定性。 不过，该人士(rénshì)认为，GLP-1RA药物除用于糖尿病治疗外，在体重管理上也有应用场景。去年11月，诺和诺德的“诺和盈(nuòhéyíng)”正式(zhèngshì)在中国上市，这款胰高糖素样肽-1受体激动剂（GLP-1RA）周制剂可用于长期体重管理，是“全球首个”且“目前唯一”。如常山药业能够进入该领域，则(zé)或许能获得较大的利润(lìrùn)空间。 游资、机构、散户击鼓传花(chuánhuā) 股价波动背后(bèihòu)，资金炒作迹象明显。 上涨初期，北向(běixiàng)资金(zījīn)、游资是炒作主力。5月7日，该股因连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达到30%登上龙虎榜。 交易数据显示，在这期间，该股买入(mǎirù)(mǎirù)前五席位分别为深股通专用、机构专用、国泰(guótài)海通(hǎitōng)(hǎitōng)上海松江中山东路(zhōngshāndōnglù)营业部（下称“国泰海通上海中山东路”）、中信证券北京安外大街营业部、国泰海通上海新闸路营业部（下称“国泰海通新闸路”），买入金额分别为2.62亿元、9244.61万元、8306.21万元、7000.49万元、6429.34万元。 其中(qízhōng)，国泰海通上海中山东路、国泰海通新闸路为业内知名(zhīmíng)游资常用席位。 但这仅仅是开始。随着股价(gǔjià)进一步攀升，更多资金开始入场。 上涨(shàngzhǎng)第二阶段，北向资金(zījīn)持续涌入，机构也开始入场。5月29日，该股再次因连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达到30%登上(dēngshàng)盘后龙虎榜，且买入前五营业部中，买二、买三、买五席位均为(wèi)机构，合计买入约2.82亿元。买一席位则仍为深股通(gǔtōng)专用，买入金额达到3.75亿元。 （图片来源(láiyuán)：choice） 随着股价涨高，散户也开始入场。6月(yuè)9日(rì)，该股再次登上龙虎榜。在6月5日至6月9日，北向资金继续大手笔买入，深股通专用位列(wèiliè)买一席位(xíwèi)，净买入5.43亿元(yìyuán)。买二至买四席位均为机构，合计买入金额达到4亿元，被业内称为“散户大本营”的东方财富拉萨东环路第一营业部净买入6772万元。 不过，前期获利的机构资金开始有撤出迹象。在这期间，卖二、买三均为(wèi)机构席位(xíwèi)，分别卖出1.41亿元、7580万元。 股价大涨(dàzhǎng)后，控股股东开始解除质押股份。根据常山药业5月27日披露，该公司控股股东高树华在华润深国投、赵超、重庆(chóngqìng)信托质押的5957.71万股、占比(bǐ)6.48%的股份，已解除质押。 （图片来源：公司公告(gōngsīgōnggào)） (本文来自第一财经(cáijīng))